【ITBEAR】智能芯片巨頭寒武紀(jì)近期在股市上大放異彩，盡管其連續(xù)虧損，股價卻屢創(chuàng)新高，市值更是一度突破2000億元大關(guān)，這一現(xiàn)象引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。
截至11月19日收盤，寒武紀(jì)的股價高達(dá)461元，總市值達(dá)到1924億元?；赝?024年初，寒武紀(jì)的股價還在136元左右徘徊，總市值也不過570億元。短短11個月，公司股價暴漲超過240%，總市值增加了驚人的1300億元。
然而，與二級市場的火熱表現(xiàn)形成鮮明對比的是，寒武紀(jì)的業(yè)績卻不盡如人意。2024年前三季度，公司營收僅為1.85億元，歸母凈利潤更是虧損了7.24億元。那么，究竟是什么力量在支撐著寒武紀(jì)高達(dá)1900億的市值呢？
從業(yè)績上看，寒武紀(jì)在2024年第三季度表現(xiàn)出色，營收實(shí)現(xiàn)了285%的增長，這也讓多機(jī)構(gòu)對公司未來的增長抱有極高的預(yù)期。股東結(jié)構(gòu)方面，多只ETF基金在三季度加倉，成功躋身寒武紀(jì)前十大股東之列。這些ETF基金作為被動型基金，完全跟蹤某一指數(shù)，其加倉行為無疑為寒武紀(jì)的股價和市值提供了強(qiáng)有力的支撐。
寒武紀(jì)這個名字，源自地質(zhì)學(xué)上的一個時代，指的是距今5.42億年前生命多樣性大爆發(fā)的時代。如今，它已經(jīng)成為了AI明星股的名字。寒武紀(jì)的創(chuàng)始人、董事長、總經(jīng)理陳天石曾表示，公司取名寒武紀(jì)，寓意著希望在人工智能時代能夠迎來技術(shù)的大爆發(fā)。
自2016年成立以來，寒武紀(jì)的營收曾迎來爆發(fā)式增長，但歸母凈利潤卻始終未能實(shí)現(xiàn)盈利。從2017年至2023年，寒武紀(jì)的歸母凈利潤累計(jì)虧損約49億元。盡管如此，寒武紀(jì)在2024年前三季度的歸母凈利潤虧損幅度卻有所收窄，同比下降了10.39%。
根據(jù)寒武紀(jì)的股權(quán)激勵目標(biāo)，公司2024年的營業(yè)收入值應(yīng)不低于11億元。而前三季度，寒武紀(jì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)營收1.85億元。雖然距離全年目標(biāo)還有一定差距，但國海證券、德邦證券等券商在研報(bào)中預(yù)計(jì)，寒武紀(jì)歷史年份第四季度營收一般占到全年?duì)I收的較大比例，因此2024年全年?duì)I收有望在14億元以上。
然而，券商同時也預(yù)計(jì)寒武紀(jì)的歸母凈利潤將繼續(xù)虧損。國盛證券預(yù)計(jì)寒武紀(jì)2024年虧損5.12億元，2025年才能實(shí)現(xiàn)盈利；而德邦證券則預(yù)計(jì)寒武紀(jì)2024年虧損7.48億元，2025年繼續(xù)虧損，要到2026年才能實(shí)現(xiàn)盈利。
值得注意的是，寒武紀(jì)的主要營收長期由第一大客戶貢獻(xiàn)，但這一大客戶卻頻繁變更。從華為海思到江蘇昆山高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展有限公司、南京市科技創(chuàng)新投資有限責(zé)任公司，再到臺州市黃巖置成物產(chǎn)管理有限公司，寒武紀(jì)的第一大客戶幾乎每年都在換。這種客戶結(jié)構(gòu)的不穩(wěn)定性，無疑為公司的未來業(yè)績增添了幾分不確定性。
盡管如此，寒武紀(jì)在AI浪潮下的業(yè)績放量預(yù)期仍然存在。隨著算力市場的高增長，寒武紀(jì)的股價也不斷突破新高。在ETF基金的加倉下，公司的股價和市值更是實(shí)現(xiàn)了前所未有的突破。未來，寒武紀(jì)能否如券商預(yù)期的那樣實(shí)現(xiàn)快速增長，將成為影響二級市場信心的重要因素。
