近日，古茗控股有限公司正式更新了其向港交所遞交的招股書，由高盛與瑞銀集團(tuán)聯(lián)合擔(dān)任保薦人，預(yù)示著這家新茶飲巨頭即將步入資本市場的大門，成為繼其他兩家知名茶飲品牌后的“新茶飲第三股”。
招股書數(shù)據(jù)顯示，截至2024年前三季度，古茗已實(shí)現(xiàn)總營收166億元，較去年同期增長了20.4%。若以2023年全年?duì)I收為基準(zhǔn)，古茗在大眾現(xiàn)制茶飲市場中排名第二，僅次于蜜雪冰城的427億元，其后依次為茶百道的169億元、霸王茶姬的105億元和滬上阿姨的97億元。這一業(yè)績表明，古茗在激烈的茶飲市場競爭中，依然保持了穩(wěn)健的增長態(tài)勢。
古茗自2010年在浙江開設(shè)首家門店以來，至今已在全國范圍內(nèi)擁有9778家門店，距離萬店規(guī)模僅一步之遙。招股書中，古茗特別強(qiáng)調(diào)了其“地域加密”的擴(kuò)店策略，即在單一省份門店數(shù)量超過500家后，便形成了所謂的“關(guān)鍵規(guī)?！毙?yīng)。憑借在關(guān)鍵規(guī)模省份的經(jīng)驗(yàn)與優(yōu)勢，古茗逐步向鄰近省份復(fù)制擴(kuò)張，這一策略在浙江及其周邊省份得到了成功實(shí)踐。
值得注意的是，古茗的9778家門店中，僅有7家為直營店，其余均通過加盟商模式運(yùn)營。加盟商為古茗貢獻(xiàn)了總營收的近99%，主要包括銷售貨品、設(shè)備及提供門店配套服務(wù)的收入。2023年，古茗的加盟商單店經(jīng)營利潤達(dá)到37.6萬元，利潤率為20.2%，遠(yuǎn)高于同期其他現(xiàn)制茶飲店的平均水平。
在門店布局上，古茗始終將下沉市場作為擴(kuò)張重心。截至2024年前三季度，古茗80%的門店位于二線及以下城市，鄉(xiāng)鎮(zhèn)門店比例高達(dá)40%，這一比例遠(yuǎn)超其他頭部品牌。然而，盡管古茗在下沉市場擁有顯著優(yōu)勢，但今年前三季度的門店增速卻明顯放緩，僅凈增777家門店，平均每月新增86.3家，遠(yuǎn)低于去年同期的194.3家。同時，同店總營收也出現(xiàn)了輕微下滑，顯示出古茗在下沉市場的份額正面臨競爭對手的蠶食。
古茗所處的10-20元價格帶茶飲市場，是品牌最多、競爭最為激烈的紅海市場。據(jù)《2023新茶飲研究報告》顯示，雖然2023年市場增速仍高達(dá)44.3%，但隨著市場逐漸飽和，行業(yè)增速預(yù)計將在2024年和2025年迅速下降至19.7%和12.4%。新茶飲市場的前兩股——奈雪的茶和茶百道的投資市場表現(xiàn)也不盡如人意，這無疑給即將上市的古茗帶來了不小的壓力。
對于古茗而言，持續(xù)擴(kuò)店策略雖然有助于鞏固市場地位，但也可能進(jìn)一步壓縮加盟商的盈利空間。加盟商需要不斷縮短同品牌門店的保護(hù)經(jīng)營半徑，同時還要面對其他品牌的同質(zhì)化競爭。品牌對加盟商的管理疏忽也可能導(dǎo)致食品安全問題頻發(fā)，進(jìn)而影響品牌形象。
在產(chǎn)品線方面，古茗雖然擁有豐富的產(chǎn)品種類，包括鮮果茶、輕乳茶、奶茶、咖啡等，但始終缺乏一款能夠引領(lǐng)市場的“明星大單品”。與此同時，古茗在品牌形象塑造上也存在不足，相較于霸王茶姬和滬上阿姨等競爭對手，古茗的品牌logo和店鋪設(shè)計缺乏鮮明的特色。然而，通過與《魔道祖師》、《蓮花樓》等二次元大IP的合作，古茗成功吸引了大量年輕消費(fèi)者，截至2024年前三季度，其小程序注冊會員數(shù)量已達(dá)1.35億人，季度活躍會員人數(shù)超過4300萬名。
盡管聯(lián)名營銷為古茗帶來了顯著的破圈效應(yīng)和會員增量，但聯(lián)名IP對品牌的長期影響仍需進(jìn)一步觀察。在存量競爭日益激烈的新茶飲市場中，古茗能否成功搶占更多市場份額，獲取投資者的青睞，還需時間驗(yàn)證。同時，古茗在北方市場的空白以及供應(yīng)鏈建設(shè)的挑戰(zhàn)，也是其未來發(fā)展中需要重點(diǎn)關(guān)注的問題。
