近期，公募基金行業(yè)的費(fèi)率改革進(jìn)程備受市場(chǎng)矚目。此次改革遵循了“管理人-證券公司-銷售機(jī)構(gòu)”的推進(jìn)路徑，并已分階段取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。管理人和證券公司的降費(fèi)措施已順利到位，而涉及銀行、第三方代銷渠道的銷售環(huán)節(jié)改革則成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
近日，市場(chǎng)再度傳出消息稱，貨幣基金（貨基）費(fèi)率及開(kāi)放式債券型基金贖回費(fèi)或?qū)⒂瓉?lái)調(diào)整。具體而言，貨基的管理費(fèi)可能降至0.15%，托管費(fèi)調(diào)整為0.05%，銷售服務(wù)費(fèi)則可能降至0.1%。這一消息引發(fā)了行業(yè)內(nèi)的廣泛討論，盡管多位業(yè)內(nèi)人士表示，目前尚未有統(tǒng)一下調(diào)的明確消息，但貨基費(fèi)率下調(diào)的趨勢(shì)已日益明顯，這主要是由于國(guó)債收益率的持續(xù)下行導(dǎo)致貨基7日年化收益率普遍低于1%。
在銷售服務(wù)環(huán)節(jié)降費(fèi)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，央行在《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2024）》中透露，公募基金費(fèi)率改革的第三階段擬于2024年底前后推出相關(guān)改革措施。這一消息為市場(chǎng)提供了明確的預(yù)期，也為后續(xù)改革指明了方向。
2024年，權(quán)益市場(chǎng)指數(shù)投資迎來(lái)了新時(shí)代，而原本在被動(dòng)指數(shù)投資領(lǐng)域不占優(yōu)勢(shì)的銀行，正以全新的姿態(tài)加速融入這一領(lǐng)域。在公募代銷方面，銀行憑借強(qiáng)大的渠道能力，通過(guò)認(rèn)購(gòu)費(fèi)率價(jià)格戰(zhàn)和成功發(fā)行大規(guī)模ETF聯(lián)接基金等舉措，再次展示了其在被動(dòng)投資領(lǐng)域的實(shí)力。在托管業(yè)務(wù)方面，盡管券結(jié)的發(fā)展對(duì)銀行托管業(yè)務(wù)造成了一定沖擊，但銀行仍憑借在聯(lián)接基金規(guī)模上的優(yōu)勢(shì)，以及積極轉(zhuǎn)型向ETF生態(tài)靠攏的策略，保持了較大的競(jìng)爭(zhēng)力。
銀行還在結(jié)算、托管、投行、交易類業(yè)務(wù)上具備優(yōu)勢(shì)，已與險(xiǎn)資、券商、理財(cái)子以及互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)在ETF上開(kāi)展了全鏈條合作。為了加速向ETF產(chǎn)品布局轉(zhuǎn)型，銀行托管部門已從制度、資源、激勵(lì)以及考核上進(jìn)行了全面調(diào)整，明確投入一系列財(cái)務(wù)資源、業(yè)務(wù)資源及考核激勵(lì)到ETF的首發(fā)和持營(yíng)中，制定了ETF五年發(fā)展規(guī)劃，并將ETF財(cái)富銷售情況納入分行一把手的考核中。
早在2023年7月公募費(fèi)率改革啟動(dòng)時(shí)，托管費(fèi)率的下調(diào)就已成為其中的重要內(nèi)容。主動(dòng)管理權(quán)益類基金的管理費(fèi)率、托管費(fèi)率上限標(biāo)準(zhǔn)分別被設(shè)定為不超過(guò)1.2%和0.2%，這一舉措大幅降低了投資者的持有成本。數(shù)據(jù)顯示，自費(fèi)率改革實(shí)施以來(lái)，托管費(fèi)收入已連續(xù)多個(gè)財(cái)報(bào)期呈下降趨勢(shì)。
以ETF為例，雖然0.1%的托管費(fèi)率看似不高，但隨著ETF規(guī)模的增加，這筆費(fèi)用對(duì)基金資產(chǎn)的影響不容忽視。以4000億ETF規(guī)模為例，0.1%的托管費(fèi)率意味著一年需支付4億的托管費(fèi)。在主動(dòng)降費(fèi)讓利后，托管費(fèi)率減幅達(dá)50%，單只產(chǎn)品一年可節(jié)省2億元的托管費(fèi)。
在銷售服務(wù)費(fèi)方面，盡管近年來(lái)基金公司在債基、ETF聯(lián)接等方面主動(dòng)讓利，推出了不少費(fèi)率低至0.01%的產(chǎn)品，但仍有30多只產(chǎn)品的銷售服務(wù)費(fèi)率超過(guò)0.35%。當(dāng)前，全市場(chǎng)基金托管費(fèi)率中位數(shù)為0.15%，銷售服務(wù)費(fèi)率中位數(shù)為0.25%，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這些費(fèi)率仍有下行空間。
在銷售環(huán)節(jié)的費(fèi)率改革中，銀行、三方平臺(tái)的尾傭部分也可能迎來(lái)調(diào)整。隨著改革的深入推進(jìn)，公募基金行業(yè)的費(fèi)率結(jié)構(gòu)將更加合理，投資者的利益將得到更好的保護(hù)。
同時(shí)，隨著公募基金規(guī)模的不斷擴(kuò)大和托管資產(chǎn)的逐年增加，公募基金行業(yè)的費(fèi)率改革對(duì)于促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展、提升投資者信心具有重要意義。
