近日，“魏橋系”旗下兩家上市公司的資產(chǎn)重組計(jì)劃有了新進(jìn)展，詳細(xì)交易條款得以公布。復(fù)牌后的宏創(chuàng)控股（002379.SZ）股價(jià)飆升，強(qiáng)勢漲停；而中國宏橋（1378.HK）則微跌1.26%。
此次重組涉及中國宏橋與宏創(chuàng)控股，兩者同屬山東前首富張波家族掌控的“魏橋系”。重組的核心是宏創(chuàng)控股將收購中國宏橋的核心資產(chǎn)——宏拓實(shí)業(yè)，這一舉動(dòng)堪稱“蛇吞象”式并購，因?yàn)楹陝?chuàng)控股的資產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)小于宏拓實(shí)業(yè)。
此次資產(chǎn)重組背后，是張波家族對業(yè)績和估值的雙重提振愿望。宏創(chuàng)控股近年來業(yè)績不佳，凈利潤持續(xù)為負(fù)，急需尋找新的增長點(diǎn)。而中國宏橋雖然在港股上市，但港股的低估值和流動(dòng)性不足也讓公司及其股東面臨諸多困境。
根據(jù)最新公告，宏創(chuàng)控股計(jì)劃通過發(fā)行股份的方式購買魏橋鋁電、嘉匯投資、東方資管、中信金融資產(chǎn)等持有的宏拓實(shí)業(yè)100%股權(quán)，發(fā)行價(jià)格定為5.34元。由于審計(jì)和評估工作尚未完成，最終交易價(jià)格和發(fā)行的股份數(shù)量尚未確定。
交易完成后，宏創(chuàng)控股的控股股東將由山東宏橋變更為魏橋鋁電，但實(shí)際控制人并未發(fā)生變化。值得注意的是，宏拓實(shí)業(yè)是全球領(lǐng)先的鋁產(chǎn)品制造商，擁有顯著的產(chǎn)能優(yōu)勢，業(yè)務(wù)涵蓋氧化鋁、電解鋁和鋁深加工的全產(chǎn)業(yè)鏈。
資料顯示，宏拓實(shí)業(yè)成立于2016年，注冊資本高達(dá)78.70億元，是中國宏橋的核心資產(chǎn)。2023年，宏拓實(shí)業(yè)的營業(yè)收入達(dá)到1291.40億元，凈利潤74.44億元。而就在去年12月，中國宏橋還為宏拓實(shí)業(yè)引入了戰(zhàn)略投資者，累計(jì)對價(jià)合共為29.626億元。
宏創(chuàng)控股主要從事鋁加工業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)構(gòu)成相對單一，且受國內(nèi)終端需求影響較大。近年來，公司面臨激烈的市場競爭，業(yè)績增長遭遇瓶頸，亟需通過并購重組實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級。此次收購標(biāo)志著宏創(chuàng)控股在鋁產(chǎn)業(yè)鏈上的重要擴(kuò)張，將使其快速成長為涵蓋氧化鋁、電解鋁及鋁深加工的全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭上市公司。
除了為宏創(chuàng)控股注入新的增長點(diǎn)外，此次資產(chǎn)重組也反映了“魏橋系”大股東對估值提振的渴望。中國宏橋早在2011年就已在港交所上市，但盡管市值達(dá)到千億港元，其估值仍未能滿足投資者的期待。港股市場的流動(dòng)性不足導(dǎo)致估值偏低，形成惡性循環(huán)，影響了公司的融資效果。
中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜認(rèn)為，此次資產(chǎn)注入將顯著提升宏創(chuàng)控股的市值，并可能帶動(dòng)母公司中國宏橋的價(jià)值重估。隨著宏創(chuàng)控股市值的提升，市場可能會(huì)重新評估中國宏橋的價(jià)值，從而打破估值低迷的困境。
