在2024年的金融市場(chǎng)中，“固收+”策略經(jīng)歷了一場(chǎng)前所未有的變革。這一策略，以往常被視作穩(wěn)健投資的代名詞，卻在去年遭遇了市場(chǎng)的極致考驗(yàn)與變盤(pán)。
首先，從市場(chǎng)規(guī)模的角度看，以ETF為代表的指數(shù)產(chǎn)品大放異彩，全年新增規(guī)模達(dá)到了驚人的1.64萬(wàn)億。相比之下，“固收+”陣營(yíng)，包括一級(jí)、二級(jí)債基及偏債混合等，卻遭遇了規(guī)模的大幅縮水，全年減少了1769億元。這一數(shù)據(jù)無(wú)疑給市場(chǎng)參與者敲響了警鐘，提醒他們?cè)谧非蠓€(wěn)健的同時(shí)，也不能忽視市場(chǎng)的波動(dòng)與變化。
然而，在整體規(guī)?？s水的背景下，卻有一批“固收+”產(chǎn)品脫穎而出。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年全年共有83只“固收+”產(chǎn)品在四季度末實(shí)現(xiàn)了規(guī)模環(huán)比翻倍，其中更有13只產(chǎn)品的規(guī)模增長(zhǎng)超過(guò)了十倍。這一數(shù)據(jù)表明，盡管市場(chǎng)環(huán)境嚴(yán)峻，但仍有一部分投資者對(duì)“固收+”策略抱有信心，并愿意為此投入資金。
業(yè)績(jī)方面的表現(xiàn)也印證了這一點(diǎn)。在經(jīng)歷了2022年和2023年的連續(xù)下跌后，2024年全年超過(guò)九成的“固收+”基金取得了正收益，平均漲幅達(dá)到了4.98%。這一轉(zhuǎn)變不僅讓“固收-”重新變身為“+”，也讓市場(chǎng)看到了這一策略的穩(wěn)健與潛力。從更長(zhǎng)的歷史周期來(lái)看，自2015年以來(lái)，偏債混合基金僅有兩年平均收益率為負(fù)，這也進(jìn)一步證明了“固收+”基金的穩(wěn)健性。
隨著業(yè)績(jī)的翻身，市場(chǎng)對(duì)“固收+”基金的風(fēng)評(píng)也發(fā)生了變化。如今，這一策略再次進(jìn)入了基金公司的布局視野。對(duì)于2025年，公募行業(yè)幾乎一致看好“固收+”策略的發(fā)展前景。中小公司希望通過(guò)“固收+”實(shí)現(xiàn)多資產(chǎn)策略布局，而即便是ETF大廠，也表示將在今年加大“固收+”產(chǎn)品的發(fā)力力度。從整個(gè)公募業(yè)務(wù)的布局來(lái)看，指數(shù)基金、REITs以及“固收+”已成為今年最為明確的三個(gè)發(fā)展方向。
在具體的產(chǎn)品表現(xiàn)上，中金金利A、匯安穩(wěn)裕A、華富恒利A等產(chǎn)品在2024年實(shí)現(xiàn)了規(guī)模的翻倍增長(zhǎng)，增幅分別高達(dá)805倍、106倍和100倍。雖然這些產(chǎn)品的規(guī)模增減幅度較大，但這也反映了機(jī)構(gòu)投資者在資金配置上的靈活性與敏感性。與此同時(shí)，偏債混合類型的產(chǎn)品也展現(xiàn)出了不俗的表現(xiàn)，華泰紫金豐和A、永贏添添悅6個(gè)月持有A等產(chǎn)品的規(guī)模增幅也達(dá)到了數(shù)倍之多。
值得注意的是，在增量資金的絕對(duì)值上，頭部大廠依然占據(jù)領(lǐng)先地位。招商安和A、華夏穩(wěn)享增利6個(gè)月滾動(dòng)A、易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)A等產(chǎn)品在去年四季度實(shí)現(xiàn)了大規(guī)模的增量，這也進(jìn)一步鞏固了這些基金公司在“固收+”市場(chǎng)上的地位。
對(duì)于“固收+”策略的未來(lái)，不少基金公司表示將加大布局力度。永贏基金表示，混合資產(chǎn)投資是固收產(chǎn)品博取更大收益空間的策略，公司將通過(guò)明確產(chǎn)品定位、匹配客群需求等方式，提升產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和客戶體驗(yàn)。同時(shí)，永贏基金還在“+”的資產(chǎn)上形成了股票、可轉(zhuǎn)債、ETF等多種策略、多種風(fēng)格的搭配，以期實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡。
中信保誠(chéng)基金固定收益部負(fù)責(zé)人也表示，未來(lái)將持續(xù)提升固收底倉(cāng)的競(jìng)爭(zhēng)力，并在“固收+”產(chǎn)品上進(jìn)行創(chuàng)新。隨著可轉(zhuǎn)債和低估值類債券資產(chǎn)潛在回報(bào)的凸顯，公司將推出更多低波“固收+”創(chuàng)新產(chǎn)品，以滿足投資者的多樣化需求。
在精細(xì)化運(yùn)作成為重點(diǎn)的背景下，“固收+”策略的工具化屬性變得尤為重要。永贏基金通過(guò)采用股債對(duì)沖策略、靈活調(diào)節(jié)債券久期等方式，為權(quán)益部分提供一定的容錯(cuò)空間和時(shí)間。同時(shí)，公司還自研了五大投研系統(tǒng)，全方位輔助資產(chǎn)和行業(yè)配置相關(guān)投資決策，以提高應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的能力。
貨基大廠天弘基金也向“固收+”轉(zhuǎn)型，通過(guò)設(shè)立季度決策會(huì)、緊急會(huì)議研判、大幅偏離報(bào)備機(jī)制等方式，提高應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的能力。鵬揚(yáng)基金則表示，今年將在“固收+”上布局不同策略的產(chǎn)品，以契合不同投資者的配置需求。
