隨著新一年的到來，各大上市公司紛紛揭曉了上一財年的財務成績單。在投資者們審視這些報告時，除了傳統(tǒng)的營收、凈利潤和毛利率之外，企業(yè)的負債情況也成為了他們關注的焦點。一個普遍的觀點認為，高負債可能意味著更高的風險，然而，這一看法若脫離具體行業(yè)背景則顯得片面。以汽車行業(yè)為例，由于其特有的重資產運營模式，高負債已成為該行業(yè)的常態(tài)，背后蘊含著深刻的產業(yè)邏輯和商業(yè)特性。
那么，全球主流車企的負債狀況究竟如何？什么樣的負債率才算高？通過對比國內外主流車企的財報數據，我們可以一窺究竟。
首先，從海外頭部車企的情況來看，高負債已成為一種常態(tài)。2023財年，大眾、豐田、福特等車企的總負債均超過了其全年營收。例如，大眾營收為25303億元，總負債卻高達32223億元；豐田的營收為21469億元，總負債也達到了26124億元。寶馬和奔馳同樣面臨營收低于總負債的情況。這些數據清晰地表明，由于汽車制造行業(yè)的重資產特性，車企的負債規(guī)模往往較高。
相比之下，國內車企的總負債相對較低。比亞迪和吉利作為國內的兩大車企巨頭，其總負債均低于同期營收。比亞迪營收6023億元，總負債為5291億元；吉利營收4981億元，總負債則為4517億元。盡管國內車企的負債規(guī)模較低，但同樣體現了汽車行業(yè)的重資產特征。
值得注意的是，車企的負債不僅規(guī)模龐大，而且結構復雜。企業(yè)的總負債包括有息負債和無息負債兩部分。有息負債是指企業(yè)需要支付利息的債務，如向金融機構借款和發(fā)行的債券等；而無息負債則主要包括經營性負債，如供應商貨款、員工薪酬、稅費和合同負債等。有息負債的比例高低對車企的現金流壓力具有重要影響。
從全球知名車企的有息負債情況來看，海外車企的有息負債處于較高水平。例如，豐田的有息負債占比高達67%，福特也達到了65%。而在國內車企中，吉利控股和上汽集團的有息負債占比較低，分別為24%和16%。比亞迪的有息負債占比更是低至6%，顯示出其穩(wěn)健的財務狀況。
除了有息負債外，應付賬款也是衡量車企財務狀況的重要指標。應付賬款的高低反映了車企的運營狀態(tài)和與供應商的合作情況。在國內主流車企中，比亞迪的應付賬款占營收比例雖然較高，但其周轉天數卻最少，說明比亞迪與供應商的合作體量大且付款迅速。這種高效的產業(yè)鏈合作模式無疑為比亞迪的穩(wěn)健發(fā)展提供了有力保障。
中國車企在銷售業(yè)績上實現高速增長的同時，財務狀況也呈現出比海外頭部車企更為健康的狀態(tài)。那些無端指責中國車企“高負債”、“高風險”的言論，顯然缺乏事實依據和客觀分析。隨著中國汽車產業(yè)的不斷發(fā)展壯大，我們有理由相信，中國車企將在未來繼續(xù)保持穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢。
