近期，“國內(nèi)動(dòng)力電池領(lǐng)軍企業(yè)”國軒高科在資本市場動(dòng)作不斷，引發(fā)了業(yè)界的廣泛關(guān)注。在面臨超80億元市值解禁的背景下，國軒高科于12月18日正式發(fā)布對(duì)外擔(dān)保進(jìn)展公告，宣布為旗下10家全資或控股子公司提供總計(jì)32.05億元的融資授信擔(dān)保。
針對(duì)這一系列擔(dān)保行為，市場紛紛猜測國軒高科是否在布局新的產(chǎn)能。然而，公司投資者關(guān)系部門回應(yīng)稱，這些擔(dān)保主要是為了滿足國內(nèi)企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營需求，并非直接針對(duì)新產(chǎn)能的投資，并強(qiáng)調(diào)如有新產(chǎn)能計(jì)劃，將會(huì)通過官方渠道及時(shí)發(fā)布信息。
與此同時(shí)，國軒高科在海外市場的擴(kuò)張步伐尤為引人注目。就在12月13日，公司宣布將在斯洛伐克和摩洛哥投資建設(shè)新能源電池生產(chǎn)基地，總投資額超過25億歐元。這一舉措顯示出國軒高科在全球市場的雄心壯志。
在國內(nèi)外市場同時(shí)發(fā)力的情況下，國軒高科的資金需求顯得尤為迫切。然而，公司當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況也透露出一些隱憂。一方面，公司的負(fù)債率已經(jīng)攀升至借殼上市以來的新高，達(dá)到了74.31%；另一方面，公司與大股東大眾汽車合作開發(fā)標(biāo)準(zhǔn)電芯的計(jì)劃雖然被市場視為雙贏之舉，但至今尚未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
值得注意的是，國軒高科在擔(dān)保方面的操作也頗具爭議。根據(jù)公告，截至2024年12月17日，公司及控股子公司實(shí)際對(duì)外擔(dān)?？傤~度已高達(dá)764.69億元，擔(dān)保余額為453.66億元，占公司2023年度經(jīng)審計(jì)歸母凈資產(chǎn)的180.98%。更令人驚訝的是，這些擔(dān)保事項(xiàng)均在2024年度擔(dān)保額度預(yù)計(jì)范圍內(nèi)，且無需另行召開董事會(huì)及股東大會(huì)審議。
這一做法是否符合監(jiān)管規(guī)定引發(fā)了市場的質(zhì)疑。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上市公司及其控股子公司的對(duì)外擔(dān)?？傤~超過最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)百分之五十以后提供的任何擔(dān)保，須經(jīng)股東大會(huì)審批。然而，國軒高科卻通過年度擔(dān)保額度預(yù)計(jì)議案的方式，繞過了股東大會(huì)的逐個(gè)審議，這一做法的合規(guī)性有待進(jìn)一步審視。
在負(fù)債高企的背景下，國軒高科為何仍選擇大規(guī)模擔(dān)保和海外擴(kuò)張？公司投關(guān)部門回應(yīng)稱，這主要是為了滿足海外日益增長的市場需求，加大在產(chǎn)能建設(shè)、技術(shù)研發(fā)和國際化人才引進(jìn)等方面的投入。然而，這種擴(kuò)張也帶來了債務(wù)性融資的增加，從而推高了資產(chǎn)負(fù)債率。
與此同時(shí)，作為國軒高科的大股東和戰(zhàn)略股東，大眾汽車似乎在這一系列動(dòng)作中保持了低調(diào)。盡管雙方曾共同研發(fā)標(biāo)準(zhǔn)電芯，并計(jì)劃為大眾最新款新能源汽車供給動(dòng)力電池，但至今尚未有實(shí)質(zhì)性的裝車進(jìn)展。專業(yè)人士指出，大眾汽車的純電平臺(tái)車型目前尚未采用國軒高科的電芯，而國軒高科的電芯若只能在大眾未來的SSP平臺(tái)裝車，則可能要到2028年左右才能實(shí)現(xiàn)。
大眾汽車中國投資有限公司作為國軒高科的第一大股東，一直未成為控股股東。根據(jù)雙方簽訂的《股東協(xié)議》，大眾中國承諾在一定期限內(nèi)放棄部分股份的表決權(quán)，以確保國軒高科的穩(wěn)健發(fā)展。然而，這一棄權(quán)期近日再次從3年延長至6年，進(jìn)一步引發(fā)了市場對(duì)雙方合作未來的猜測。
國軒高科在國內(nèi)外市場的擴(kuò)張和資金運(yùn)作無疑為公司帶來了新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。然而，如何在保持快速增長的同時(shí)，有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，將是公司未來發(fā)展中需要重點(diǎn)關(guān)注的問題。
