近日，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)迎來(lái)了一項(xiàng)重大進(jìn)展：國(guó)泰君安與海通證券的吸收合并計(jì)劃獲得了香港證監(jiān)會(huì)的關(guān)鍵批準(zhǔn)。根據(jù)批準(zhǔn)內(nèi)容，國(guó)泰君安將作為存續(xù)公司，在合并后成為海通證券相關(guān)境外子公司的主要股東。
這一合并交易不僅涉及兩家大型上市券商，而且規(guī)模巨大，資產(chǎn)過(guò)萬(wàn)億，因此需要經(jīng)歷一系列嚴(yán)格的審批流程。兩家公司需平衡各方利益，應(yīng)對(duì)復(fù)雜的監(jiān)管要求，整個(gè)交易過(guò)程預(yù)計(jì)將耗時(shí)較長(zhǎng)，并存在諸多不確定性。
此次合并采取換股方式，即國(guó)泰君安將向海通證券的全體A股和H股股東發(fā)行相應(yīng)數(shù)量的新股。交易完成后，海通證券的A股和H股股票將被注銷并終止上市。根據(jù)交易草案，國(guó)泰君安與海通證券的換股比例確定為1:0.62，即每1股海通證券A股股票可以換得0.62股國(guó)泰君安A股股票，H股的換股比例也相同。
國(guó)泰君安還計(jì)劃向控股股東上海國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司發(fā)行A股，募集配套資金不超過(guò)100億元，發(fā)行價(jià)格為每股15.97元。這筆資金將用于國(guó)際化業(yè)務(wù)、交易投資業(yè)務(wù)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型建設(shè)以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金等方面。
國(guó)泰君安和海通證券均為國(guó)內(nèi)頭部券商，擁有強(qiáng)大的實(shí)力和廣泛的業(yè)務(wù)布局。截至今年9月末，國(guó)泰君安的總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)9319.48億元，而海通證券的總資產(chǎn)規(guī)模則為6932.37億元。兩家公司在境內(nèi)和境外均設(shè)有眾多分支機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋證券、期貨等多個(gè)領(lǐng)域。
從營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，2023年國(guó)泰君安和海通證券分別位列國(guó)內(nèi)券商行業(yè)的第三和第八位。合并完成后，存續(xù)公司的客戶規(guī)模將位居行業(yè)前列，在零售、機(jī)構(gòu)和企業(yè)客戶規(guī)模上實(shí)現(xiàn)全面領(lǐng)先。兩家公司的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，各類資源將打通共享，共同向國(guó)際一流投行目標(biāo)邁進(jìn)。
然而，海通證券近年來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況卻出現(xiàn)了一定的下滑。盡管曾在國(guó)內(nèi)券商行業(yè)中穩(wěn)居第二，但最近兩年公司的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均出現(xiàn)了大幅下降。今年前三季度，公司的營(yíng)業(yè)收入同比下降了42.86%，歸母凈利潤(rùn)更是錄得了虧損6.60億元。這一表現(xiàn)與國(guó)泰君安的穩(wěn)健增長(zhǎng)形成了鮮明對(duì)比。
海通證券多次因違規(guī)事件被監(jiān)管部門調(diào)查和行政處罰，特別是在2021年因涉奧瑞德案被立案調(diào)查后，其投資銀行業(yè)務(wù)遭遇了重創(chuàng)。此后，公司進(jìn)行了組織和人事的大調(diào)整，整體經(jīng)營(yíng)策略由激進(jìn)轉(zhuǎn)向保守，進(jìn)入了業(yè)績(jī)的深度調(diào)整期。
盡管如此，海通證券仍然擁有強(qiáng)大的實(shí)力和豐富的業(yè)務(wù)資源。此次與國(guó)泰君安的合并將有助于兩家公司實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，共同應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，這一合并也將進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)內(nèi)券商行業(yè)的整合步伐，提升整體競(jìng)爭(zhēng)力。
近年來(lái)，國(guó)家層面及相關(guān)部門陸續(xù)出臺(tái)措施鼓勵(lì)頭部證券基金機(jī)構(gòu)做大做強(qiáng)。隨著國(guó)泰君安和海通證券吸收合并的推進(jìn)，國(guó)內(nèi)券商行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局或?qū)l(fā)生深刻變化。未來(lái)，這艘由兩家頭部券商打造的“券商航母”能否行穩(wěn)致遠(yuǎn)，仍需時(shí)間驗(yàn)證。
