四川雙馬，一家原本深耕建筑材料領(lǐng)域的上市公司，近期卻展現(xiàn)出了一幅截然不同的業(yè)務(wù)圖景。從增加旗下基金合伙人到聯(lián)合多家資本成立創(chuàng)投基金，其涉足的領(lǐng)域廣泛且多樣，半導(dǎo)體、智能制造、清潔能源技術(shù)及生物醫(yī)藥等，無一不彰顯著其轉(zhuǎn)型的決心。
尤為引人注目的是，四川雙馬于10月22日發(fā)布公告，計(jì)劃斥資15.96億元收購(gòu)銀星醫(yī)藥與銀星集團(tuán)所持有的健元醫(yī)藥92.1745%的股權(quán)。這一舉措若成功落地，無疑將標(biāo)志著四川雙馬從傳統(tǒng)的建筑材料行業(yè)向大健康領(lǐng)域的重大跨越。
回顧二級(jí)市場(chǎng)的反應(yīng)，7月5日消息初露端倪時(shí)，四川雙馬的股價(jià)并未因此止跌，反而持續(xù)下滑至8月30日，累計(jì)跌幅達(dá)11.16%。然而，隨著收購(gòu)事件的逐步推進(jìn)，疊加A股市場(chǎng)整體的價(jià)值回調(diào)，四川雙馬的股價(jià)自9月2日開始回升，并于10月23日觸及最高點(diǎn)20.66元，漲幅高達(dá)93.08%。
這一顯著的股價(jià)波動(dòng)，無疑反映了資本市場(chǎng)對(duì)四川雙馬轉(zhuǎn)型的認(rèn)可與期待。建筑材料業(yè)務(wù)已成為其股價(jià)上漲的拖累，而大健康業(yè)務(wù)的注入則被視為激活其價(jià)值的關(guān)鍵。在資本的眼中，這樣的轉(zhuǎn)型無疑是“風(fēng)浪越大魚越貴”的生動(dòng)寫照。
然而，轉(zhuǎn)型之路并非一帆風(fēng)順。盡管市場(chǎng)對(duì)其轉(zhuǎn)型持樂觀態(tài)度，但四川雙馬的轉(zhuǎn)型之路實(shí)則早已是箭在弦上，而非所謂的“被迫”。自1998年上市以來，四川雙馬一直作為水泥制造商在業(yè)內(nèi)享有一定聲譽(yù)。然而，隨著建筑行業(yè)的整體下滑，其水泥和骨料業(yè)務(wù)也遭遇了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可以看出，自2020年三季度以來，四川雙馬的營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)持續(xù)下滑。尤其是水泥業(yè)務(wù)，自2020年上半年以來，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了-23.75%，形勢(shì)異常嚴(yán)峻。相比之下，私募股權(quán)投資基金管理業(yè)務(wù)則展現(xiàn)出了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，自2020年上半年以來，年復(fù)合增長(zhǎng)率為5.71%，成為其業(yè)務(wù)中的一抹亮色。
2016年，IDG系資本入駐四川雙馬，從拉法基手中奪得控制權(quán)，為四川雙馬的轉(zhuǎn)型之路注入了新的活力。私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)由二級(jí)子公司西藏錦合負(fù)責(zé)，其在管的260億元資金通過和諧錦豫與和諧錦弘兩家公司，分別開展多個(gè)領(lǐng)域的投資活動(dòng)。其中，大健康是和諧錦豫的重要投資方向之一，這也為其并購(gòu)健元醫(yī)藥奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
值得注意的是，四川雙馬的轉(zhuǎn)型之路與伯克希爾哈撒韋公司的發(fā)展軌跡有著異曲同工之妙。伯克希爾哈撒韋公司最初也是以紡織業(yè)務(wù)起家，但后來逐漸轉(zhuǎn)型為以投資為主業(yè)的巨頭。同樣地，四川雙馬也在尋求從傳統(tǒng)建筑材料業(yè)務(wù)向投資業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型。盡管其建筑材料業(yè)務(wù)仍在下滑，但私募股權(quán)投資基金管理業(yè)務(wù)已成為其新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
對(duì)于四川雙馬的未來，市場(chǎng)充滿了期待。尤其是其并購(gòu)健元醫(yī)藥后，將進(jìn)一步提升其在大健康領(lǐng)域的布局。健元醫(yī)藥作為一家以多肽類原料藥業(yè)務(wù)為主的企業(yè)，擁有豐富的產(chǎn)品線和CDMO能力，其營(yíng)收和凈利潤(rùn)均表現(xiàn)出色。一旦并購(gòu)?fù)瓿?，四川雙馬的非建材類收入占比將達(dá)到51.04%，徹底擺脫“傳統(tǒng)建筑企業(yè)”的標(biāo)簽。
然而，轉(zhuǎn)型之路并非坦途。盡管大健康行業(yè)被視為朝陽(yáng)行業(yè)，但其中的挑戰(zhàn)也不容小覷。先期投入巨大、回報(bào)周期長(zhǎng)以及偶然性高等因素都增加了企業(yè)在新領(lǐng)域成長(zhǎng)的難度。因此，四川雙馬在轉(zhuǎn)型過程中需要謹(jǐn)慎行事，摸著石頭過河。
盡管如此，四川雙馬的轉(zhuǎn)型之路仍然值得期待。在政策的支持和市場(chǎng)的認(rèn)可下，其有望通過并購(gòu)等方式實(shí)現(xiàn)跨行業(yè)轉(zhuǎn)型，加快向新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型的步伐。讓子彈再飛一會(huì)兒，四川雙馬的轉(zhuǎn)型之路或?qū)⒂瓉砀泳实钠隆?/p>
