寒武紀(jì)股價(jià)高漲背后的業(yè)績隱憂
在A股市場中，寒武紀(jì)的股價(jià)如同一匹脫韁野馬，不斷刷新著投資者的認(rèn)知。截至最新交易日，其股價(jià)已攀升至621元/股的高位，僅次于貴州茅臺，成為市場上第二高價(jià)股。然而，在這耀眼的光環(huán)背后，寒武紀(jì)的業(yè)績卻顯得黯然失色。
與其他市值排名前列的公司相比，寒武紀(jì)的股價(jià)顯得尤為突兀。中國移動、工商銀行等巨頭，盡管市值龐大，但股價(jià)卻遠(yuǎn)低于寒武紀(jì)。即便是市值排名第十五、股價(jià)第三高的比亞迪，其股價(jià)也僅為寒武紀(jì)的一半左右。這種股價(jià)與市值的強(qiáng)烈反差，引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注和熱議。
事實(shí)上，寒武紀(jì)自成立以來，業(yè)績一直表現(xiàn)不佳。根據(jù)最新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，其前三季度營收僅為1.85億元，而經(jīng)營性凈利潤則虧損7.28億元。這種營收與凈利潤的巨大反差，讓投資者對其股價(jià)的合理性產(chǎn)生了質(zhì)疑。尤其是在各大股吧和社交平臺上，不少股民將寒武紀(jì)的股價(jià)飆升與左江科技退市前的股價(jià)暴漲相提并論，擔(dān)憂其是否也會步入退市的后塵。
然而，盡管業(yè)績持續(xù)虧損，寒武紀(jì)卻并未顯示出退市的跡象。根據(jù)科創(chuàng)板上市規(guī)則，其當(dāng)前并未觸發(fā)任何退市條件。這主要得益于其較高的營收規(guī)模和凈資產(chǎn)值。不過，值得注意的是，寒武紀(jì)在研發(fā)方面的投入?yún)s與其業(yè)績形成了鮮明對比。為了保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，寒武紀(jì)持續(xù)進(jìn)行了大量的研發(fā)投入。然而，這種投入并未能轉(zhuǎn)化為顯著的業(yè)績增長，反而導(dǎo)致了持續(xù)性的虧損。
數(shù)據(jù)顯示，寒武紀(jì)自2017年公開財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以來，已累計(jì)虧損近60億元。盡管其研發(fā)投入不斷增加，但無形資產(chǎn)賬面價(jià)值卻相對較小。尤其是專利權(quán)的金額，與其累計(jì)研發(fā)投入相比明顯不成比例。這可能表明其研發(fā)效率不高或研發(fā)成果的商業(yè)化轉(zhuǎn)化能力有限。這種情況在競爭激烈的AI芯片領(lǐng)域尤為致命。
寒武紀(jì)的業(yè)務(wù)發(fā)展也顯得頗為不穩(wěn)定。早期，其收入幾乎完全依賴于終端智能處理器IP授權(quán)業(yè)務(wù)，而該業(yè)務(wù)的主要客戶就是華為。然而，隨著華為選擇自研終端智能芯片，寒武紀(jì)的這一核心業(yè)務(wù)遭遇重創(chuàng)。此后，寒武紀(jì)不得不進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整，智能計(jì)算集群系統(tǒng)業(yè)務(wù)逐漸成為支撐業(yè)績的關(guān)鍵。然而，該業(yè)務(wù)同樣依賴于少數(shù)的大客戶，且第一大客戶頻繁變更，為發(fā)展帶來了巨大隱患。
更令投資者擔(dān)憂的是，寒武紀(jì)的估值已經(jīng)嚴(yán)重偏離了正常水平。數(shù)據(jù)顯示，其市銷率遠(yuǎn)超上證50指數(shù)股的平均值，甚至超過了全球芯片巨頭英偉達(dá)。這種高估值在業(yè)績持續(xù)虧損的襯托下，顯得格外刺眼。因此，有媒體將寒武紀(jì)的估值戲稱為“市夢率”，質(zhì)疑其股價(jià)是否還能繼續(xù)維持在高位。
面對種種質(zhì)疑和擔(dān)憂，寒武紀(jì)需要盡快拿出有力的業(yè)績來證明其股價(jià)的合理性。否則，在激烈的市場競爭中，其股價(jià)的高漲可能只是短暫的泡沫，最終難逃破滅的命運(yùn)。投資者在參與寒武紀(jì)的投資時(shí)，也應(yīng)保持理性，謹(jǐn)慎評估其業(yè)績和估值的匹配程度，避免盲目跟風(fēng)炒作。
