在光伏行業(yè)的深刻變革中，鈞達(dá)股份從一個(gè)汽車(chē)零部件制造商成功轉(zhuǎn)型為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的高效光伏電池生產(chǎn)商，其發(fā)展歷程堪稱(chēng)行業(yè)內(nèi)的跨界典范。然而，四年間，這家曾經(jīng)的“黑馬”企業(yè)也經(jīng)歷了行業(yè)周期的低谷，面臨業(yè)績(jī)與估值的雙重挑戰(zhàn)。
鈞達(dá)股份，全稱(chēng)海南鈞達(dá)新能源科技股份有限公司，自2003年成立以來(lái)，經(jīng)歷了多次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。2017年，鈞達(dá)股份在A股上市時(shí)仍主營(yíng)汽車(chē)零部件業(yè)務(wù)。然而，到了2021年，公司通過(guò)收購(gòu)捷泰科技51%的股權(quán)，正式進(jìn)軍光伏產(chǎn)業(yè)，并在次年完成了對(duì)剩余股權(quán)的收購(gòu)，光伏電池業(yè)務(wù)占比迅速提升至99%以上。
在電池組件技術(shù)變遷帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性紅利期，鈞達(dá)股份憑借捷泰科技的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了快速擴(kuò)產(chǎn)和營(yíng)收的顯著增長(zhǎng)。2021年至2023年間，其營(yíng)收從28.6億元增長(zhǎng)至186.6億元，成為全球光伏電池市場(chǎng)的頭部玩家之一。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，按2023年出貨量計(jì)，鈞達(dá)新能源的N型TOPCon電池市場(chǎng)占有率位列全球第二，光伏電池市場(chǎng)份額位居全球第八。
然而，技術(shù)紅利并非永恒。隨著國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)增速的放緩以及N型技術(shù)新產(chǎn)能的釋放，整個(gè)行業(yè)陷入了產(chǎn)能過(guò)剩的困局。極度“內(nèi)卷”的市場(chǎng)環(huán)境下，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)下行，中下游電池、組件廠商承壓巨大。鈞達(dá)股份作為專(zhuān)注于電池賽道的生產(chǎn)商，其抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較弱，業(yè)績(jī)因此受到嚴(yán)重沖擊。
2024年前三季度，鈞達(dá)股份的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別同比下滑了43%和125%，由盈轉(zhuǎn)虧，虧損額達(dá)到4.17億元。同時(shí)，公司在A股的股價(jià)也從2022年的高點(diǎn)回調(diào)了近八成，處于歷史低位。面對(duì)行業(yè)低谷和企業(yè)基本面的雙重壓力，鈞達(dá)股份開(kāi)始加速?lài)?guó)際化戰(zhàn)略，尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
海外市場(chǎng)成為鈞達(dá)股份的新希望。2024年前三季度，公司海外銷(xiāo)售占比從2023年的4.69%大幅增長(zhǎng)至18.46%，實(shí)現(xiàn)海外營(yíng)收15.3億元，增速約為297.4%。公司已在印度、土耳其、歐洲等主要海外市場(chǎng)取得了領(lǐng)先的占有率，并計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)大海外生產(chǎn)。目前，鈞達(dá)股份已決定在阿曼蘇丹國(guó)的蘇哈爾自貿(mào)區(qū)投資建設(shè)10GW高效電池生產(chǎn)基地，其中首期5GW項(xiàng)目預(yù)計(jì)將在年底前動(dòng)工。
然而，此前為抓住國(guó)內(nèi)市場(chǎng)機(jī)會(huì)，鈞達(dá)股份進(jìn)行了大規(guī)模擴(kuò)張，導(dǎo)致資金消耗巨大。2021年至2023年間，公司資產(chǎn)負(fù)債率始終高居70%以上，截至2024年9月30日，資產(chǎn)負(fù)債率仍高達(dá)75.81%。在并不充沛的日常經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流下，鈞達(dá)股份決定赴港上市，以期獲得更多資金支持海外擴(kuò)張計(jì)劃。
去年10月，鈞達(dá)股份第二次向港交所主板提交上市申請(qǐng)，募集資金擬用于興建海外光伏電池生產(chǎn)基地、研發(fā)先進(jìn)技術(shù)、加強(qiáng)海外銷(xiāo)售業(yè)務(wù)及分銷(xiāo)渠道，以及營(yíng)運(yùn)資金和一般公司用途。一旦成功上市，鈞達(dá)股份將成為行業(yè)首支“A+H”股的光伏企業(yè)，為其他同行樹(shù)立榜樣。
鈞達(dá)股份的國(guó)際化戰(zhàn)略并非孤例，而是光伏行業(yè)在全球化背景下的必然選擇。中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)雖然在全球占據(jù)領(lǐng)先地位，但產(chǎn)能過(guò)度集中在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。為了擺脫“供需錯(cuò)配”的困境，光伏企業(yè)紛紛尋求海外擴(kuò)張，分散建廠成為最優(yōu)策略。
鈞達(dá)股份的出海之路雖然充滿(mǎn)挑戰(zhàn)，但也為其帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇。然而，要真正在全球市場(chǎng)中立足，鈞達(dá)股份還需要不斷提升自身實(shí)力，加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)和品牌建設(shè)，以應(yīng)對(duì)更加復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境。
在光伏行業(yè)的深刻變革中，鈞達(dá)股份的轉(zhuǎn)型之路雖然曲折，但也為其提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。未來(lái)，隨著全球能源結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型和光伏市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大，鈞達(dá)股份有望在全球市場(chǎng)中發(fā)揮更加重要的作用。
同時(shí)，鈞達(dá)股份的國(guó)際化戰(zhàn)略也為其他光伏企業(yè)提供了借鑒和啟示。在全球化時(shí)代，光伏企業(yè)需要不斷拓展海外市場(chǎng)，分散產(chǎn)能布局，以應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)和產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。只有這樣，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。
