正邦科技，這家曾被譽(yù)為江西豬王的巨頭企業(yè)，近期發(fā)布了其摘帽后的首份業(yè)績預(yù)告，揭示了公司仍在努力擺脫過往豬周期豪賭的陰影。盡管公司實(shí)現(xiàn)了盈利，且扣非凈利大幅減虧，但第四季度的虧損依然難以避免。
去年，正邦科技通過重整獲得了43億元的資金注入，這無疑為其提供了新的發(fā)展機(jī)遇。然而，隨著豬價震蕩下行，行業(yè)進(jìn)入微利階段，降本增效成為了新的競爭焦點(diǎn)。對于市場份額急劇萎縮、降本優(yōu)勢并不明顯的正邦科技而言，這無疑是一個巨大的挑戰(zhàn)。
根據(jù)正邦科技的公告，2024年公司預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為2億元至2.6億元，與上年同期相比下降了96.95%至97.65%。扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為虧損3.2億元至3.8億元，相較于2023年的虧損48.83億元，雖然有所收窄，但仍未實(shí)現(xiàn)扭虧。
正邦科技解釋稱，歸母凈利潤下降的主要原因是報告期內(nèi)重整裁定產(chǎn)生的以股抵債重整收益金額較上年同期大幅減少。2023年，公司因?qū)嵤┮怨傻謧a(chǎn)生了175.06億元的重整收益，被計入非經(jīng)常性損益，從而實(shí)現(xiàn)了85.29億元的盈利。
在豬價回暖和均重提升的推動下，正邦科技的扣非凈利實(shí)現(xiàn)了大幅減虧。公司表示，去年生豬銷售均價較上年同期增加了1.2元/斤，出欄均重也增加了15公斤/頭左右。然而，盡管銷售收入同比上升了11.71%，達(dá)到53.21億元，但銷量卻持續(xù)下滑。
據(jù)統(tǒng)計，2024年正邦科技累計銷售生豬414.66萬頭，同比下降了24.31%。這一數(shù)字與2021年的巔峰銷量1492.67萬頭相比，相差甚遠(yuǎn)，反映了公司市場份額的快速下滑。
值得注意的是，正邦科技在2024年前三季度實(shí)現(xiàn)了3.01億元的歸母凈利潤，但扣非凈利潤仍為虧損2.96億元。這意味著，去年第四季度公司的扣非前后歸母凈利潤虧損不超過1億元。
在業(yè)績預(yù)告中，正邦科技還提到了對往來賬款計提預(yù)期信用損失和對部分存貨計提減值準(zhǔn)備的情況。盡管報告期內(nèi)計提的各項(xiàng)減值損失較上年同期大幅下降，但公司的業(yè)績依然承壓。
回顧正邦科技的發(fā)展歷程，從昔日的江西豬王到如今連年巨虧、資金鏈斷裂、瀕臨退市，再到通過賣身自救獲得43億元輸血“起死回生”，公司的命運(yùn)可謂跌宕起伏。如今，隨著重整成功，雙胞胎集團(tuán)借殼上市，正邦科技迎來了新的發(fā)展階段。然而，在生豬養(yǎng)殖業(yè)進(jìn)入微利時代的背景下，降本增效成為了行業(yè)的新關(guān)鍵詞。
對于“改頭換面”后的正邦科技而言，如何在2025年應(yīng)對盈利和降本的雙重挑戰(zhàn)，將是一個亟待解決的問題。從近期多家機(jī)構(gòu)和分析師的預(yù)測來看，隨著消費(fèi)窗口的縮減，2025年豬價缺乏大幅上行空間，行業(yè)洗牌加速，豬板塊的盈利分化將更加顯著。
據(jù)華鑫證券分析，目前能繁產(chǎn)能仍然保持上升趨勢，行業(yè)因低養(yǎng)殖成本依然處于盈利期。然而，隨著供給的增加，預(yù)計2025年豬肉市場將相對過剩。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，僅有成本領(lǐng)先的豬企才具備盈利的機(jī)會，行業(yè)其他產(chǎn)能將進(jìn)入周期虧損階段。
為了應(yīng)對這一挑戰(zhàn)，正邦科技也在積極降本增效。據(jù)公司透露，其斷奶仔豬運(yùn)營成本已從2023年底的近600元/頭大幅下降至400元/頭以下；生產(chǎn)端育肥運(yùn)營成本也從近20元/公斤降至約15元/公斤。然而，與行業(yè)龍頭相比，正邦科技的降本速度仍需加快。
據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度我國生豬完全成本已降至14.6元/公斤。而頭部豬企如牧原股份和溫氏股份的養(yǎng)殖成本則更低，這無疑給正邦科技帶來了更大的壓力。
盡管正邦科技表示將復(fù)用雙胞胎集團(tuán)的管理與平臺，分層分類精確管理，死磕成本，并預(yù)計成本目標(biāo)將趨于行業(yè)一流水平。然而，面對激烈的市場競爭和不斷變化的行業(yè)環(huán)境，正邦科技能否成功實(shí)現(xiàn)降本增效，仍是一個未知數(shù)。
