本周一，金融市場經(jīng)歷了一場劇烈波動，投資者紛紛尋求避險，導(dǎo)致市場出現(xiàn)大規(guī)模拋售。盡管目前仍有部分投資者在逐步減倉，但拋售壓力已明顯減輕，市場趨于穩(wěn)定。那些急于出售的投資者大多已完成交易，而有意入市的買家也開始嶄露頭角。市場的平穩(wěn)狀態(tài)為投資者提供了消化信息的時間，恐慌情緒逐漸消散。
隨著Deepseek事件后的第四個交易日到來，市場情緒與敘事格局發(fā)生了新的變化。周一的市場動蕩中，高盛交易臺觀察到幾個關(guān)鍵現(xiàn)象：全面拋售以管理風(fēng)險、缺乏承接下跌資產(chǎn)的買家、杠桿和ETF放大了市場波動，以及半導(dǎo)體板塊資金流向防御性板塊，如軟件行業(yè)。
截至目前，半導(dǎo)體板塊本周跌幅已收窄至5%，并在年內(nèi)實現(xiàn)1%的漲幅。周一的避險情緒雖仍余波未平，但拋售壓力已大幅緩解。市場逐步企穩(wěn)，為投資者提供了更加冷靜的思考環(huán)境。
隨著市場的穩(wěn)定，買方與賣方對于Deepseek的信息差異逐漸縮小。昨日，一家外資銀行舉辦了規(guī)模達5000人的Deepseek研討會，各路AI樂觀派紛紛出面穩(wěn)定市場情緒，如“Jevons悖論”等敘事逐漸深入人心。同時，meta與MSFT的業(yè)績報告也為市場帶來了積極信號。
然而，盡管市場趨于穩(wěn)定，但關(guān)于推理技術(shù)、受益者、英偉達的護城河以及更嚴(yán)格的芯片禁令等問題，投資者之間仍存在爭議。meta業(yè)績發(fā)布后，英偉達股價仍顯得疲軟。
meta業(yè)績發(fā)布會上提到的定制芯片計劃，引發(fā)了買方對ASICs（專用集成電路）的濃厚興趣。然而，對于meta在GPU與定制芯片領(lǐng)域的布局，分析機構(gòu)BofA持積極但客觀的態(tài)度，認為meta在25財年用于“定制芯片”的投入僅占其總資本支出的很小一部分。
短期內(nèi)，ASICs因訓(xùn)練轉(zhuǎn)向推理、各家企業(yè)加大投入以及不受出口管制影響等優(yōu)勢，確定性更高。但長期來看，若市場繼續(xù)走向開源路線，GPU集群因其易于擴展和適應(yīng)架構(gòu)變動的特性，可能比ASICs更具彈性。
昨日市場熱議的Groq公司，目前尚未出現(xiàn)顯著變化。關(guān)于Groq TPU的專家紀(jì)要眾多，投資者已進行了深入研究。JPM昨日發(fā)布的專家紀(jì)要，將待整理后推出。
大摩近期上調(diào)了對capex支出的預(yù)測，并對25/26年的預(yù)測進行了調(diào)整。同時，該機構(gòu)還對meta的支出進行了詳細拆解，為投資者提供了更多參考信息。
