近期，汽車行業(yè)正深入進行2024年度的各項評估與回顧，而車企負債情況成為熱議焦點，各方觀點紛呈。
全球范圍內(nèi)，主流車企普遍承載著高額的總負債。企業(yè)的營收與負債往往成正比，規(guī)模越大的車企，其總負債也相應(yīng)越高。以2023年為例，大眾集團和豐田汽車這兩家行業(yè)巨頭，其負債總和接近6萬億元人民幣。大眾集團營收達到2.5萬億元，總負債為3.2萬億元，高出營收28%；豐田汽車營收2.1萬億元，總負債則為2.6萬億元，高出營收24%。
相比之下，國內(nèi)車企的負債情況顯得相對溫和。上汽集團2023年營收為7447億元，總負債6637億元；比亞迪營收6023億元，總負債5291億元；吉利控股營收4981億元，總負債4517億元。這些數(shù)據(jù)表明，盡管國內(nèi)車企同樣面臨負債壓力，但整體規(guī)模上較國際巨頭有所減輕。
深入分析負債結(jié)構(gòu)，企業(yè)負債可分為有息負債和無息負債。有息負債因需承擔(dān)財務(wù)費用，其占比成為衡量企業(yè)負債結(jié)構(gòu)健康程度的重要指標。通常，有息負債占比越低，企業(yè)負債結(jié)構(gòu)越健康。從2023年的數(shù)據(jù)來看，海外車企傾向于更高的有息負債，如豐田、福特、通用汽車的有息負債占比分別為67%、65%、59%，規(guī)模巨大。而國內(nèi)車企如賽力斯、比亞迪的有息負債占比分別為5%、6%，吉利控股雖然達到24%，但仍遠低于多數(shù)海外車企。
無息負債方面，應(yīng)付賬款是其主要組成部分。但需注意，僅憑應(yīng)付賬款金額無法準確反映企業(yè)對供應(yīng)商的欠款規(guī)模，因為隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，其營業(yè)收入和采購合作量也會相應(yīng)增加。數(shù)據(jù)顯示，上汽集團和比亞迪的應(yīng)付賬款占營收比例相對較低，分別為36%和33%，而賽力斯、東風(fēng)集團股份、長安汽車、長城汽車的這一比例則分別為84%、57%、50%、40%。
透過財務(wù)數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)中國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢頭強勁，國內(nèi)車企的負債情況并未如網(wǎng)絡(luò)傳言般嚴峻，反而是海外車企的負債水平超乎預(yù)期。這背后，既有汽車行業(yè)作為重資產(chǎn)行業(yè)的固有特征，也有新能源汽車時代技術(shù)投入和市場擴張的推動。
新能源汽車時代，車企為了搶占市場先機，紛紛加大在電池技術(shù)、自動駕駛、智能座艙等領(lǐng)域的研發(fā)投入。特斯拉2024年全年研發(fā)投入達到329億元人民幣，比亞迪在同年前三季度的研發(fā)投入也高達333億元，位居A股上市公司前列。這些投入雖然增加了企業(yè)的負債，但也為企業(yè)建立了技術(shù)壁壘和先發(fā)優(yōu)勢。
車企的負債還與產(chǎn)能擴張、產(chǎn)業(yè)鏈整合等因素密切相關(guān)。為了應(yīng)對市場需求增長，車企需要新建工廠、擴充產(chǎn)線或進行全球化布局。同時，通過并購、入股上下游企業(yè)，車企能夠整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，增強供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性與抗風(fēng)險能力。這些戰(zhàn)略性投資雖然短期內(nèi)增加了負債，但長期來看有助于企業(yè)降低成本、提升競爭力。
以比亞迪為例，其在國內(nèi)主營乘用車業(yè)務(wù)的上市車企中市值獨占鰲頭，連續(xù)五年穩(wěn)居榜首。比亞迪在技術(shù)創(chuàng)新方面持續(xù)深耕，不斷推出領(lǐng)先技術(shù)，并將其轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品競爭力。2024年，比亞迪累計銷量達到427萬余輛，同比增長41.26%；海外銷量同比增長71.9%；凈利潤同比增長129.5%。這些數(shù)據(jù)充分展示了比亞迪的穩(wěn)健經(jīng)營能力和強勁增長潛力。
因此，在評估車企健康狀況時，不能僅局限于負債率這一單一維度，而應(yīng)綜合考慮企業(yè)所處的成長階段、市場占有率、技術(shù)創(chuàng)新力等多維度指標。對于像新能源汽車這樣的朝陽行業(yè)來說，投入往往代表著高機遇，為未來的豐厚回報奠定基礎(chǔ)。市場應(yīng)客觀、全面地看待車企的財務(wù)表現(xiàn)，保持理性投資思維，共同促進汽車產(chǎn)業(yè)的健康、可持續(xù)發(fā)展。
