近日，市場(chǎng)出現(xiàn)了一波由寬基ETF引領(lǐng)的放量反彈行情。1月8日，滬指一度下滑至3200點(diǎn)以下，市場(chǎng)情緒低迷。然而，午后開(kāi)盤(pán)后，滬深300ETF和中證A500ETF等核心寬基ETF率先放量，帶動(dòng)各大指數(shù)逐步回升。
截至當(dāng)日收盤(pán)，全市場(chǎng)共有23只ETF成交額突破10億元大關(guān)。其中，華泰柏瑞滬深300ETF以54.41億元的成交量位居榜首，華夏科創(chuàng)50ETF、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、國(guó)泰中證A500ETF和華夏中證A500ETF的成交金額也均超過(guò)40億元。
從交易量來(lái)看，A500指數(shù)近期放量顯著，換手率頻繁達(dá)到20%，顯示出資金在該指數(shù)上的高度活躍。
寬基ETF的持續(xù)放量不僅推動(dòng)了市場(chǎng)的V型反轉(zhuǎn)，還顯著影響了創(chuàng)業(yè)板指。該指數(shù)一度下跌超過(guò)3%，但最終收盤(pán)時(shí)跌幅收窄至0.98%。滬深兩市全天成交額達(dá)到1.24萬(wàn)億元，相比前一個(gè)交易日增加了1663億元。
今年以來(lái)，盡管滬指下跌了3.63%，但資金仍持續(xù)通過(guò)ETF流入市場(chǎng)。截至1月7日，年內(nèi)股票ETF凈流入資金累計(jì)達(dá)到400億元。特別是在市場(chǎng)震蕩回調(diào)的前三個(gè)交易日，每天都有百億級(jí)別的資金凈流入，合計(jì)凈流入金額高達(dá)467億元。然而，在1月7日A股出現(xiàn)首根陽(yáng)線時(shí)，ETF凈流出67億元，其中成長(zhǎng)板塊如科創(chuàng)50ETF、中證1000ETF和半導(dǎo)體ETF的資金流出較多。
值得注意的是，核心寬基ETF備受資金青睞。今年以來(lái)，共有11只ETF資金凈流入超過(guò)10億元，其中10只為寬基ETF。華泰柏瑞滬深300ETF凈流入資金最多，達(dá)到47.35億元，國(guó)泰中證A500ETF和易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF分別凈流入22.49億元和21.24億元。
隨著春節(jié)的臨近，市場(chǎng)資金逐漸趨于謹(jǐn)慎。在政策真空期階段，中證金融公布的數(shù)據(jù)顯示，融資買(mǎi)入額已連續(xù)三天跌破千億規(guī)模。1月6日，融資買(mǎi)入額降至796.71億元，為924行情以來(lái)的最低點(diǎn)。盡管1月7日融資買(mǎi)入額略有回升至927.72億元，但整體市場(chǎng)多頭力量依然較弱。
機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，近期市場(chǎng)的波動(dòng)既是對(duì)前期過(guò)快上漲的回調(diào)，也是對(duì)未來(lái)不確定性的提前反應(yīng)。每一次震蕩和休整都在消化此前的漲幅，為后續(xù)行情預(yù)留更多空間，同時(shí)也讓市場(chǎng)的中長(zhǎng)期主線逐漸清晰。
在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)了啞鈴策略的重要性。盡管春季躁動(dòng)行情的討論仍在繼續(xù)，但A股市場(chǎng)卻遭遇了“倒春寒”。機(jī)構(gòu)指出，2025年政策對(duì)股市的訴求明確，穩(wěn)定房地產(chǎn)和股市是既定策略，開(kāi)年的市場(chǎng)調(diào)整有望引起政策制定者的關(guān)注。在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)成為常態(tài)的背景下，政策制定者對(duì)既定目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)手段和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的容忍程度具有顯著預(yù)期，這對(duì)市場(chǎng)生態(tài)的修復(fù)至關(guān)重要。
站在3200點(diǎn)的關(guān)口，投資者需要更加關(guān)注配置的重要性。這取決于對(duì)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的認(rèn)知和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)沖擊的理解。在明確的政策預(yù)期下，市場(chǎng)微觀表現(xiàn)成為投資者更應(yīng)關(guān)注的內(nèi)容，這也是大類(lèi)資產(chǎn)配置的基本策略。因此，在沒(méi)有看到實(shí)質(zhì)性改變之前，啞鈴策略仍然是投資者需要考慮的重要因素。
在風(fēng)格選擇上，博時(shí)基金指出，短期A股市場(chǎng)承壓，小盤(pán)股的短期交易過(guò)度擁擠修正才剛剛開(kāi)始。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行，資金持續(xù)凈流入紅利ETF，大盤(pán)低波紅利資產(chǎn)具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。
