隨著我國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的蓬勃興起，廢舊電池的處理問(wèn)題逐漸浮出水面，成為亟待解決的重大課題。近日，廣東金晟新能源向港交所遞交了招股書，意圖在主板市場(chǎng)上市，這一動(dòng)態(tài)引發(fā)了業(yè)界的高度關(guān)注。
自2015年以來(lái)，我國(guó)新能源汽車銷量持續(xù)激增，特別是在2021年之后，銷量與滲透率均實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛躍，動(dòng)力電池裝機(jī)量也隨之大幅攀升。動(dòng)力電池的生命周期通常為5至8年，當(dāng)電池容量衰減至額定容量的80%以下時(shí)，便被視為“退役”。結(jié)合當(dāng)前的新能源車銷量與動(dòng)力電池生命周期，可以預(yù)見，到2027年，動(dòng)力電池退役潮將洶涌而至。
數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)退役電池?cái)?shù)量已達(dá)到36.6萬(wàn)噸，并預(yù)計(jì)將在2027年飆升至108.9萬(wàn)噸。然而，在退役電池回收領(lǐng)域，我國(guó)卻面臨著行業(yè)不規(guī)范、回收機(jī)構(gòu)數(shù)量龐大且魚龍混雜的困境。盡管工信部發(fā)布的“白名單”企業(yè)僅有156家，但企查查數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，我國(guó)現(xiàn)存電池回收相關(guān)企業(yè)已超過(guò)16萬(wàn)家。行業(yè)集中度不高，競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，部分技術(shù)水平低、專業(yè)能力差的企業(yè)為了降低成本和追求更高利潤(rùn)，不惜采用非法拆解手段，給安全與環(huán)保帶來(lái)巨大隱患。
在這一背景下，即便是像金晟新能源這樣的“白名單”企業(yè)，也面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。盡管金晟新能源及其全資子公司江西睿達(dá)被工信部認(rèn)定為鋰電池再生利用及梯次利用“雙白名單”企業(yè)，但在行業(yè)“狼多肉少”的情況下，其生產(chǎn)環(huán)境依然艱難。根據(jù)行業(yè)白皮書，2023年全國(guó)實(shí)際回收的鋰離子電池僅為62.3萬(wàn)噸，而156家工信部公示的符合廢舊動(dòng)力電池綜合利用企業(yè)的名義產(chǎn)能卻高達(dá)379.3萬(wàn)噸/年，全行業(yè)名義產(chǎn)能利用率僅為16.4%。金晟新能源的產(chǎn)能利用率也從2021年的85.1%下降至2024年上半年的72.3%。
盡管產(chǎn)能利用率不高，但金晟新能源仍在不斷擴(kuò)產(chǎn)。本次港股IPO，金晟新能源計(jì)劃將部分募集資金投入磷酸鐵鋰電池基地的建設(shè)，并在2025年逐步擴(kuò)大生產(chǎn)設(shè)施的產(chǎn)能，以每年處理28萬(wàn)噸退役三元鋰電池。然而，整個(gè)電池回收行業(yè)的持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)無(wú)疑將加劇競(jìng)爭(zhēng)。由于行業(yè)存在不規(guī)范現(xiàn)象，合規(guī)企業(yè)往往難以與不合規(guī)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致規(guī)范化回收率不足25%。這種“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象對(duì)行業(yè)的健康發(fā)展構(gòu)成了嚴(yán)重威脅。
金晟新能源的業(yè)績(jī)也受到了碳酸鋰、硫酸鎳及硫酸鈷價(jià)格下滑的影響。以碳酸鋰為例，其價(jià)格從2022年11月的最高點(diǎn)突破60萬(wàn)元/噸，到2023年由于供給遠(yuǎn)大于需求而一路走低，年末已跌至9.65萬(wàn)元/噸。2024年雖然價(jià)格不再暴跌，但仍處于低位徘徊。受此影響，金晟新能源的業(yè)績(jī)?cè)?023年出現(xiàn)明顯下滑，從盈利轉(zhuǎn)為虧損。2021年至2024年上半年，公司收入分別為11.3億元、29.1億元、28.9億元和10.0億元，而毛利率則從16.7%下降至-5.6%至-3.1%，凈利潤(rùn)也從0.7億元降至-4.7億元和-1.5億元。
除了業(yè)績(jī)承受壓力外，金晟新能源的現(xiàn)金流也逐年惡化。從2021年至2023年，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流分別為-2.17億、-8.30億和-10.18億，連續(xù)三年處于凈流出狀態(tài)。同時(shí)，為了保持市場(chǎng)份額和擴(kuò)產(chǎn)，金晟新能源的債務(wù)也在不斷加重。截至2024年10月31日，公司銀行及其他借款已增長(zhǎng)至14.79億元，而現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為6228.2萬(wàn)元。對(duì)于金晟新能源而言，港股IPO不僅是提升其知名度的機(jī)會(huì)，更是緩解現(xiàn)金流壓力的關(guān)鍵一步。
