成都正恒動(dòng)力股份有限公司（簡稱“正恒動(dòng)力”）的創(chuàng)業(yè)板IPO之旅近日宣告終結(jié)。深交所發(fā)布公告，指出因正恒動(dòng)力及其保薦人東吳證券主動(dòng)撤回發(fā)行上市申請(qǐng)，依據(jù)相關(guān)規(guī)則，決定終止其發(fā)行上市審核。
正恒動(dòng)力此次IPO之旅始于2022年6月，歷經(jīng)兩輪問詢及一次審核中心問詢函，耗時(shí)長達(dá)一年，最終在2023年6月成功通過上市委會(huì)議審議。然而，在隨后的20個(gè)月內(nèi)，正恒動(dòng)力并未啟動(dòng)注冊(cè)程序，直至2025年2月12日，宣布撤回IPO申請(qǐng)。
正恒動(dòng)力成立于1997年，專注于發(fā)動(dòng)機(jī)缸體及相關(guān)汽車零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，旗下?lián)碛兴募夜S，是國內(nèi)知名的發(fā)動(dòng)機(jī)缸體、缸蓋等部件的生產(chǎn)基地。然而，正恒動(dòng)力的主要產(chǎn)品市場(chǎng)集中在汽油車和柴油車的傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)領(lǐng)域，無法應(yīng)用于純電動(dòng)新能源汽車。盡管正恒動(dòng)力已嘗試開發(fā)適用于新能源汽車的鋁制輕量化零部件，如電源插頭殼體等，但這類產(chǎn)品在公司營收中的占比仍然較低。在報(bào)告期內(nèi)，正恒動(dòng)力在新能源汽車領(lǐng)域的營收占比分別為1.3%、3.0%和7.2%，而發(fā)動(dòng)機(jī)缸體等傳統(tǒng)產(chǎn)品的營收占比高達(dá)95%。
隨著新能源汽車市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，傳統(tǒng)燃油車銷量大幅下滑，這對(duì)高度依賴燃油車市場(chǎng)的正恒動(dòng)力構(gòu)成了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，業(yè)績持續(xù)受到影響。此次創(chuàng)業(yè)板IPO，正恒動(dòng)力原計(jì)劃募集資金4.87億元，用于汽車輕量化智能制造項(xiàng)目、商用車發(fā)動(dòng)機(jī)核心部件擴(kuò)能項(xiàng)目以及技術(shù)中心升級(jí)項(xiàng)目，旨在優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，拓展新能源汽車市場(chǎng)。然而，面對(duì)新能源汽車行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，正恒動(dòng)力的轉(zhuǎn)型之路顯得尤為艱難。
招股書顯示，正恒動(dòng)力在報(bào)告期內(nèi)的營業(yè)收入和凈利潤雖然呈現(xiàn)增長趨勢(shì)，但增長乏力。2020年至2022年，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.74億元、6.40億元和7.32億元，凈利潤分別為0.55億元、0.62億元和0.76億元。然而，到了2023年上半年，公司僅實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.40億元，扣非凈利潤0.41億元。據(jù)新都區(qū)融媒體中心報(bào)道，正恒動(dòng)力2023年產(chǎn)值超4億元，與2022年相比出現(xiàn)大幅度下滑。
正恒動(dòng)力在客戶集中度方面也存在較高風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶的營收占比分別為78%、72%和75%，應(yīng)收賬款余額前五名客戶的占比也較高。一旦這些大客戶出現(xiàn)經(jīng)營問題，將對(duì)正恒動(dòng)力的營收造成重大影響。
值得注意的是，正恒動(dòng)力的實(shí)際控制人為港籍人士劉帆，其通過TPP Group HK Limited持有公司72.87%的股份。在發(fā)展過程中，正恒動(dòng)力曾進(jìn)行過多輪融資，并存在股權(quán)代持情況。公司還與關(guān)聯(lián)方交易頻繁，特別是與劉帆妻子姐妹經(jīng)營的萬盛興物流公司之間的交易，這也引起了深交所的關(guān)注。
正恒動(dòng)力此次IPO的終止，無疑給公司的未來發(fā)展蒙上了一層陰影。面對(duì)新能源汽車市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)和傳統(tǒng)燃油車市場(chǎng)的持續(xù)萎縮，正恒動(dòng)力將如何調(diào)整戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
