中芯國際近日公布了其2024年第四季度財報，數(shù)據(jù)顯示公司整體業(yè)績達到預(yù)期，展現(xiàn)出穩(wěn)步向好的發(fā)展態(tài)勢。
在財務(wù)表現(xiàn)上，中芯國際本季度實現(xiàn)收入22.07億美元，與上一季度相比增長了1.7%，這一成績不僅符合公司此前給出的業(yè)績指引，也超出了市場的普遍預(yù)期。同時，公司的毛利率達到了22.6%，同樣超過了指引區(qū)間的上限以及市場的一致預(yù)期。這一系列的積極數(shù)據(jù)，主要得益于消費電子和PC等國產(chǎn)化需求的強勁帶動。
深入分析財報中的三大核心指標(biāo)，可以發(fā)現(xiàn)中芯國際在收入和毛利率方面均取得了顯著提升，而產(chǎn)能利用率則略有回落。從收入構(gòu)成來看，本季度中芯國際的收入增長主要得益于產(chǎn)品均價的提升，盡管出貨量環(huán)比有所下滑。特別是12寸晶圓出貨占比的持續(xù)提升，結(jié)構(gòu)性地推動了產(chǎn)品均價的上漲。與此同時，公司的毛利率增長也主要源于產(chǎn)品均價的提升，盡管單位固定成本有所增加，但單位可變成本的回落以及規(guī)模效益的顯現(xiàn)，共同推動了單片毛利的提升。
對于下一季度的展望，中芯國際給出了樂觀的指引。公司預(yù)計2025年第一季度收入將環(huán)比增長6-8%，對應(yīng)收入?yún)^(qū)間為23.4-23.8億美元，這一預(yù)測同樣好于市場的普遍預(yù)期。同時，公司預(yù)期的毛利率也將保持在19-21%的區(qū)間內(nèi)，同樣優(yōu)于市場預(yù)期。這些積極的指引顯示出公司對未來發(fā)展的信心。
進一步分析各業(yè)務(wù)情況，可以看出中芯國際在12寸晶圓需求方面表現(xiàn)出色，而8寸晶圓需求仍然疲軟。公司12寸晶圓的收入已經(jīng)連續(xù)多個季度環(huán)比增長，而8寸晶圓的收入仍在底部徘徊。受需求面影響，公司12寸晶圓占比提升到了八成以上。消費電子和PC業(yè)務(wù)的良好表現(xiàn)也主要受益于補貼政策的推出和國產(chǎn)化需求的提升。
在國產(chǎn)化需求的加持下，中芯國際受半導(dǎo)體周期的影響有所減弱。公司收入端持續(xù)增長，毛利率也穩(wěn)定在20%左右的水平。隨著國內(nèi)補貼政策的加碼以及下游換機需求的激發(fā)，中芯國際有望在未來繼續(xù)保持穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢。
中芯國際在全球化競爭中也展現(xiàn)出了一定的優(yōu)勢。從全球晶圓市場份額角度來看，除臺積電份額持續(xù)提升以外，中芯國際是唯一穩(wěn)中有升的公司。與聯(lián)電等競爭對手相比，中芯國際在市場份額、國產(chǎn)化需求推動以及技術(shù)能力等方面均表現(xiàn)出色。這些優(yōu)勢使得中芯國際在確定性和成長性角度都優(yōu)于聯(lián)電等競爭對手，市場也給予了中芯國際相對更高的估值。
中芯國際的資本開支在本季度也有所回升，主要受到年末季節(jié)性因素以及西方國家出口限制等因素的影響。公司加快了對部分設(shè)備的進口節(jié)奏，以應(yīng)對未來可能的市場變化。
在經(jīng)營數(shù)據(jù)方面，中芯國際本季度的存貨和應(yīng)收賬款情況也反映出公司經(jīng)營面的變化趨勢。存貨環(huán)比增加2.8%，而應(yīng)收賬款環(huán)比減少10.5%。這些數(shù)據(jù)的變化與公司的產(chǎn)能利用率調(diào)整相呼應(yīng)，顯示出公司在面對市場需求變化時的靈活應(yīng)對策略。
最后，從EBITDA角度來看，中芯國際本季度的稅息折舊及攤銷前利潤繼續(xù)提升，利潤率維持在58%左右。盡管制造業(yè)重資產(chǎn)的特點使得公司利潤中的大部分被折舊和攤銷所侵蝕，但中芯國際仍通過優(yōu)化經(jīng)營管理和提升生產(chǎn)效率等方式，努力提升整體盈利水平。
